香港金融管理局（HKMA）於 2026 年 4 月 10 日正式頒發首兩張穩定幣發行牌照，得主分別是匯豐銀行（HSBC）與 Anchorpoint Financial。此舉標誌香港在受監管數位資產領域取得里程碑式突破，鞏固其「亞洲加密中心」的地位。
首批獲牌機構一覽
| 牌照持有人 | 背景股東 | 計劃發行穩定幣 | 預計上線時間 |
|---|---|---|---|
| HSBC | 匯豐銀行（香港鈔票發行銀行之一） | 港元穩定幣 | 2026 年下半年 |
| Anchorpoint Financial | 渣打銀行、Animoca Brands、香港電訊（HKT） | HKDAP | 2026 年 Q2 起分階段 |
值得注意的是，HSBC 與渣打銀行同為香港三家獲授權發行港鈔的銀行之二（另一家為中銀香港）。HKMA 在首輪審批中明確優先考慮這些「鈔票發行銀行」，顯示對發行機構資質的高度審慎。
Anchorpoint Financial：Web3 巨頭與傳統銀行的合資
Anchorpoint Financial 的股東陣容頗具代表性：
- 渣打銀行：全球領先的跨境支付銀行
- Animoca Brands：亞洲最具影響力的 Web3 投資機構，投資版圖涵蓋 The Sandbox、Axie Infinity 等知名項目
- HKT（香港電訊）：香港最大電信公司
Animoca Brands 集團總裁 Evan Auyang 表示：「獲得此牌照不僅是 Anchorpoint 的里程碑，也是香港在全球受監管數位金融領域領先的標誌。」
渣打集團行政總裁 Bill Winters 指出：「HKDAP 將為金融市場重新佈線提供強大的受監管交易媒介，助力推動下一代國際貿易。」
HKDAP 穩定幣四大應用場景
根據 HKMA 文件，Anchorpoint 的 HKDAP 穩定幣將聚焦以下四大場景：
1. 跨境支付
利用渣打全球支付網路，提供「高效、透明、低成本的跨境支付解決方案」。對於香港作為國際金融中心的定位，跨境支付效率提升意義重大。
2. 本地支付
依托 HKT 的零售網路基礎設施，加速穩定幣在本地個人及商戶間的應用普及。
3. 代幣化資產交易結算
作為鏈上交易的結算工具，特別是支援 RWA（真實世界資產）代幣化資產的交收。香港已有多個代幣化債券、基金項目，受監管穩定幣將成為關鍵基礎設施。
4. 可程式化支付創新
探索條件式支付（Conditional Payment）、供應鏈金融等創新應用，發揮智能合約可程式化的優勢。
Tip
投資人須知 港元穩定幣的推出不代表可以直接購買投資。初期應用主要面向機構跨境支付和代幣化資產結算。散戶投資人應關注後續零售渠道開放進度。
香港穩定幣監管框架重點
儲備資產要求
HSBC 在聲明中強調，每一枚 HSBC 穩定幣將「始終以高品質流動性資產全額支持，儲存於隔離帳戶中」。這與美國 GENIUS Act 對穩定幣的儲備要求標準一致。
反洗錢（AML）規定
HKMA 對受監管穩定幣訂定嚴格 AML 要求：
- 穩定幣僅能轉帳至已完成身份驗證的錢包
- 轉帳金額超過港幣 8,000 元（約 1,000 美元）須遵守旅行規則（Travel Rule）
- 發行人須在日常營運中使用區塊鏈分析工具偵測可疑交易
禁止演算法穩定幣
香港穩定幣框架明確針對法幣掛鈎穩定幣，演算法穩定幣不在牌照範圍內。這與 2022 年 Terra/UST 崩盤後全球監管趨勢一致。
Warning
香港穩定幣牌照制度要求所有在港發行港元穩定幣或向香港用戶推廣的機構都須取得 HKMA 牌照。海外穩定幣如 USDT、USDC 在港的地位仍待進一步釐清。
競爭格局分析
36 家申請，僅 2 家獲批
HKMA 在 2025 年 9 月 30 日截止日前收到 36 份穩定幣牌照申請，最終僅批出 2 張牌照，通過率約 5.5%。HKMA 表示未來的批准數量將「非常有限」。
與其他穩定幣的比較
| 穩定幣 | 發行方 | 掛鈎幣種 | 監管狀態 | 市值 |
|---|---|---|---|---|
| USDT | Tether | 美元 | 無單一監管 | ~$1,430 億 |
| USDC | Circle | 美元 | 紐約州金融服務局 | ~$600 億 |
| HSBC HKD Stablecoin | HSBC | 港元 | HKMA | 尚未發行 |
| HKDAP | Anchorpoint | 港元 | HKMA | 尚未發行 |
亞太穩定幣監管競賽
香港此舉是亞太區穩定幣監管競賽的最新發展：
| 地區 | 進展 | 時間點 |
|---|---|---|
| 🇭🇰 香港 | 首批穩定幣牌照頒發 | 2026 年 4 月 |
| 🇸🇬 新加坡 | MAS 穩定幣監管框架生效 | 2023 年 8 月 |
| 🇯🇵 日本 | 內閣通過加密貨幣金融商品法案 | 2026 年 3 月 |
| 🇹🇼 台灣 | VASP 專法審議中，規劃新台幣穩定幣 | 2026 年 Q2 目標 |
| 🇦🇺 澳洲 | 數位資產框架立法提案 | 2026 年中 |
對投資人的意義
短期影響
- 合規交易對增加：港元穩定幣上線後，預計香港持牌交易所將新增 HKD 穩定幣交易對
- 機構資金入場管道：受監管穩定幣為傳統金融機構提供合規的加密市場入口
- 跨境匯款成本下降：企業跨境支付可望受惠於區塊鏈效率
長期影響
- 代幣化金融產品發展：港元穩定幣是代幣化債券、基金產品的關鍵結算基礎設施
- DeFi 合規化路徑：受監管穩定幣為 DeFi 協議對接傳統金融提供合規橋樑
- 人民幣跨境應用的競爭與互補：港元穩定幣與數字人民幣（e-CNY）的關係將是值得觀察的議題
Danger
風險提示 穩定幣雖名為「穩定」，但仍存在發行方信用風險、儲備資產管理風險等。投資人應了解不同穩定幣的儲備結構和審計報告，不應將穩定幣等同於銀行存款的保障程度。
FAQ
Q: 香港的穩定幣牌照由誰發放？
A: 香港金融管理局（HKMA）根據 2025 年 8 月生效的《穩定幣條例》負責審批和發放穩定幣發行牌照。首批牌照於 2026 年 4 月 10 日頒發，得主為 HSBC 及 Anchorpoint Financial（渣打、Animoca、HKT 合資）。
Q: HSBC 和 Anchorpoint 的穩定幣何時上線？
A: HSBC 計劃在 2026 年下半年推出港元穩定幣。Anchorpoint 的 HKDAP 穩定幣預計 2026 年第二季開始分階段上線，首階段主打跨境支付、本地支付、代幣化資產結算和可程式化支付。
Q: 香港穩定幣有什麼 AML 要求？
A: 根據 HKMA 指引，受監管穩定幣只能轉帳至已完成身份驗證（KYC）的錢包。轉帳金額超過港幣 8,000 元（約 1,000 美元）需遵守旅行規則（Travel Rule），要求提供發送方和接收方的身份資訊。發行人還須使用區塊鏈分析工具監控可疑交易。
