Pendle 操作教學:完整指南

本教學將手把手帶你完成 Pendle 的所有核心操作,從最基礎的錢包連接、購買 PT 鎖定固定收益,到進階的 YT 交易、LP 流動性提供,以及 vePENDLE 治理質押。

如果你還不熟悉 Pendle 的運作原理,建議先閱讀 Pendle 完整介紹 了解 PT、YT、SY 等基本概念。

使用前的準備

準備加密錢包

你需要一個支援以太坊生態的 Web3 錢包,推薦使用 MetaMask:

1. 前往 MetaMask 官網 下載並安裝瀏覽器擴充套件
2. 創建新錢包或匯入現有錢包
3. 妥善保管助記詞(12 個英文單字)
4. 添加 Arbitrum 網路到 MetaMask:
   • 網路名稱: Arbitrum One
   • RPC URL: https://arb1.arbitrum.io/rpc
   • 鏈 ID: 42161
   • 貨幣符號: ETH
   • 區塊瀏覽器: https://arbiscan.io

準備資金

使用 Pendle 需要準備兩種資金:

1. Gas 費用: 在 Arbitrum 上操作需要 ETH 支付交易手續費,建議至少準備 0.005 ETH(約 $15-20 美元),足夠進行多次交易
2. 投資資產: 你想要投資的代幣,例如 ETH、USDC、USDT 等。金額依個人投資規劃而定,建議新手先用小額測試($100-500 美元)

從中心化交易所提領到 Arbitrum 錢包時,務必選擇「Arbitrum One」網路,不要選錯成以太坊主網或其他鏈。

取得底層資產(可選)

Pendle 的池子通常需要生息資產(如 stETH、sDAI)作為底層資產。不過,Pendle 提供了 Zap 功能,讓你可以用單一資產(如 ETH、USDC)直接購買 PT 或 YT,系統會自動幫你兌換成需要的底層資產。

選擇區塊鏈

Pendle 支援多條區塊鏈,各有優缺點:

新手建議從 Arbitrum 開始,費用低且生態成熟。

步驟一:連接 Pendle 應用

進入 Pendle 官網

1. 在瀏覽器輸入 Pendle 官方網址: app.pendle.finance
2. 確認網址列顯示的網域名稱正確,並且有鎖頭圖示(HTTPS 安全連線)

連接錢包

1. 點擊右上角的「Connect Wallet」按鈕
2. 在彈出的視窗中選擇你的錢包類型(MetaMask、WalletConnect 等)
3. MetaMask 會跳出確認視窗,點擊「連線」授權 Pendle 讀取你的錢包地址
4. 連線成功後,選擇你想操作的區塊鏈網路(建議選擇 Arbitrum)

連線成功後,右上角會顯示你的錢包地址(簡化顯示,如 0x1234...5678)。

介面導覽

Pendle 應用主要分為幾個區塊:

• Dashboard: 你的持倉總覽,包括 PT、YT、LP 倉位和待領取收益
• Trade: 交易 PT 和 YT 的地方,可以買入或賣出
• Pool: 提供流動性(LP)的操作介面
• vePENDLE: 質押 PENDLE 代幣參與治理並獲得額外收益
• Points: 查看你累積的積分和空投資格

步驟二:購買 PT(鎖定固定收益)

購買 PT(Principal Token)是 Pendle 最基礎也最安全的操作,適合希望鎖定固定收益的保守型投資者。

選擇池子

1. 點擊左側選單的「Trade」進入交易頁面
2. 你會看到所有可用的 Pendle 池子列表,每個池子代表一種生息資產和到期日組合
3. 關鍵資訊包括:
   • 底層資產: 例如 stETH(Lido 質押的 ETH)、sDAI(Spark 的穩定幣)
   • 到期日(Maturity): PT 的到期日期,例如 31 DEC 2026
   • Fixed APY: 當前購買 PT 可以鎖定的年化收益率
   • Liquidity: 池子的流動性深度,流動性越高,滑價越低

選擇池子的建議

執行購買

假設你選擇購買「PT-stETH-31DEC2026」:

1. 點擊該池子進入交易頁面
2. 在「Buy PT」標籤下,選擇你要用來購買的代幣:
   • 如果你有 stETH,可以直接用 stETH 購買
   • 如果只有 ETH 或 USDC,選擇「Zap」模式,系統會自動幫你兌換
3. 輸入你想投資的金額,例如 1 ETH
4. 系統會顯示你將獲得的 PT 數量和 Fixed APY(鎖定收益率)
5. 確認無誤後,點擊「Buy PT」
6. MetaMask 會跳出兩次授權:
   • 第一次:授權 Pendle 合約使用你的代幣(Approve)
   • 第二次:執行實際的購買交易(Swap)
7. 交易確認後,你的 PT 會出現在 Dashboard 的「PT Holdings」欄位
8. PT 會自動開始累積收益,到期後可以 1:1 贖回底層資產

到期後贖回

當 PT 到期後(例如 2026 年 12 月 31 日):

1. 進入「Dashboard」
2. 找到已到期的 PT 倉位,會顯示「Matured」標記
3. 點擊「Redeem」按鈕
4. 確認贖回數量,點擊「Confirm」
5. 簽署交易後,你會收到底層資產(如 stETH)到你的錢包

到期後的 PT 不會消失,你可以隨時贖回,但不會繼續產生收益。

步驟三:交易 YT(進階/投機)

YT(Yield Token)代表未來收益的所有權,是更進階且投機性較高的玩法。

什麼情況買 YT?

適合買 YT 的情境:

1. 預期收益率上升: 例如你認為 ETH 質押收益會因為網路活動增加而提高
2. 預期空投: 某些生息資產會發放空投給持有者,持有 YT 也能獲得空投資格
3. 短期投機: 願意承擔本金全損風險,賭收益率大幅波動

不適合買 YT 的情況:

• 想要穩定收益(應該買 PT)
• 不了解底層資產的收益來源
• 承受不了本金全損的風險

執行買入 YT

1. 進入「Trade」頁面,選擇想交易的池子
2. 切換到「Buy YT」標籤
3. 選擇支付代幣(建議使用 Zap 模式)
4. 輸入購買金額
5. 重點檢查兩個指標:
   • Implied APY: 當前市場隱含的年化收益率
   • Breakeven APY: 你需要實際收益率達到多少才能打平成本
6. 如果 Breakeven APY 遠高於歷史平均收益率,代表風險很高
7. 確認後點擊「Buy YT」並簽署交易

YT 收益如何運作

購買 YT 後:

1. 底層資產產生的收益會自動累積到你的 YT 倉位
2. 你可以在 Dashboard 隨時點擊「Claim Rewards」領取已累積的收益
3. YT 的市場價格會隨著時間推移和收益率變化而波動
4. 到期時,YT 的價值歸零,但你已領取的累積收益是實際獲利

步驟四:提供流動性(LP)

提供流動性給 Pendle 池子可以賺取交易手續費、底層收益和 PENDLE 代幣獎勵,是風險適中的進階玩法。

Pendle LP 的特殊之處

與傳統 AMM(如 Uniswap)不同,Pendle 的 LP 有幾個特點:

1. 組成: LP 由 PT + SY(標準化收益代幣)組成,不是 50:50 的固定比例
2. 無常損失較低: 因為 PT 價格會隨到期日接近而收斂到面值,減少價格偏離
3. 多重收益: 除了交易手續費,還能獲得底層資產收益和 PENDLE 獎勵

操作步驟

1. 進入「Pool」頁面
2. 選擇你想提供流動性的池子,建議選擇流動性高、交易量大的池子
3. 點擊「Add Liquidity」
4. 選擇提供流動性的模式:
   • Zap 模式: 用單一代幣(如 ETH、USDC)提供,系統自動分配
   • Manual 模式: 手動指定 PT 和 SY 的數量比例
5. 新手建議使用 Zap 模式,輸入想投資的金額
6. 系統會顯示你將獲得的 LP 代幣數量和當前 APY
7. 確認後點擊「Add Liquidity」並簽署交易
8. LP 代幣會自動開始累積獎勵,可在 Dashboard 查看

LP 收益組成

實際收益會隨著市場狀況、池子熱度和到期日距離而變動。

步驟五:vePENDLE 質押(治理)

vePENDLE 是 Pendle 的治理代幣,質押 PENDLE 可以獲得投票權、手續費分潤和 LP 收益加成。

為什麼要質押 PENDLE?

質押 PENDLE 的好處:

1. 投票權: 參與協議治理,決定 PENDLE 獎勵分配給哪些池子
2. 手續費分潤: 獲得協議產生的部分交易手續費(以 ETH/USDC 等形式發放)
3. LP 收益加成: 提升你的 LP 倉位收益,最高可達 2.5 倍加成
4. 協議參與: 支持 Pendle 生態發展,長期持有者的策略

操作步驟

1. 先購買 PENDLE 代幣:
   • 可以在 Uniswap、SushiSwap 等 DEX 購買
   • 或在中心化交易所(Binance、OKX)購買後提領到鏈上
2. 進入 Pendle 應用的「vePENDLE」頁面
3. 點擊「Lock PENDLE」
4. 輸入你想質押的 PENDLE 數量
5. 選擇鎖定期限(最長 2 年,鎖越久獲得的 vePENDLE 越多)
6. 確認後簽署交易
7. 質押成功後,你可以在「Vote」頁面投票支持你喜歡的池子
8. 每週四可以在「Claim」頁面領取手續費分潤

sPENDLE(新版)

Pendle 正在推廣新的質押機制 sPENDLE,特點如下:

• 無鎖定期限,隨時可以贖回(但贖回有 7 天等待期)
• 簡化的質押介面,更適合新手
• 未來會擴展到鏈下收益率交易市場

新手可以先從 sPENDLE 開始,熟悉後再考慮是否鎖定更長期的 vePENDLE。

實用工具與資源

監控倉位

定期檢查你的 Pendle 倉位狀況:

1. Pendle Dashboard: 在 app.pendle.finance 登入後即可查看所有倉位、待領取收益和歷史交易
2. DeBank (debank.com): 追蹤多鏈 DeFi 倉位的工具,支援 Pendle 協議
3. Zapper (zapper.xyz): 類似 DeBank,可視覺化你的 DeFi 投資組合
4. Pendle Discord: 官方社群,可以詢問技術問題和獲取最新消息

分析數據

深入研究 Pendle 池子的數據:

1. Pendle Analytics 頁面: 在 app.pendle.finance/analytics 查看所有池子的 TVL、交易量、APY 歷史
2. DeFiLlama: 追蹤 Pendle 的整體 TVL 和各鏈分布
3. Dune Analytics: 有社群製作的 Pendle 數據儀表板,可以深入分析鏈上行為

安全注意事項

總結

以下是各種 Pendle 操作的難度和風險對比:

建議新手從購買 PT 開始,熟悉介面和流程後,再逐步嘗試提供 LP 或交易 YT。記得:

• 先閱讀 Pendle 完整介紹 了解基本概念
• 在 Arbitrum 上用小額測試,Gas 費用低
• 不要一次投入全部資金,分批建倉
• 定期檢查倉位,到期前記得贖回或移倉

掌握 Pendle 後,你就能靈活運用固定收益和收益率交易策略,在 DeFi 市場中獲得更穩定的回報。

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延伸閱讀

• Pendle 完整介紹
• Pendle 收益策略
• DeFi 入門指南
• 加密貨幣錢包入門
• Uniswap 使用教學